Bitcoin difícilmente se convertirá en una moneda

El Bitcoin difícilmente se convertirá en una moneda, pero en cambio se está transformando en un activo de inversión que busca posicionarse como el nuevo oro digital.

No se puede negar que este año por sobre todos los demás ha sido un muy buen año para quienes se atrevieron y corrieron el riesgo de invertir en Bitcoins, pero a su vez, terrible para aquellos que esperaban que la criptomoneda se convirtiera en la moneda de facto para Internet.

Satoshi Nakamoto, su creador, puede estar consternado por lo que ha sido del proyecto, destinado a efectivo electrónico peer-to-peer que no requería la supervisión de los bancos. En cambio, el Bitcoin se ha convertido en un vehículo de inversión, adoptado por muchos en Wall Street, una clase de activos como todos los demás. A pesar del éxito del valor creciente de la blockchain y Bitcoin, está claro que la visión original de Nakamoto ha fallado.

Históricamente, la gente necesitaba una forma de almacenar su dinero de maneras más sofisticadas que simplemente guardarlo debajo del colchón. La práctica consistía en comprar metales preciosos, como el oro, y esperar que conservaran y apreciaran su valor a lo largo de los años. Pero a medida que las economías crecían y la sociedad maduraba, era necesario avanzar hacia las monedas fiduciarias, que no eran intrínsecamente valiosas en sí mismas. Bitcoin fue el intento deliberado de Nakamoto de deshacer esto mediante la construcción de un equivalente digital al oro.

Durante los últimos 12 meses, el valor de Bitcoin ha subido de un mínimo de US$ 777.91 hasta un máximo de US$ 17.178. La moneda siempre ha sido volátil, pero durante un tiempo su límite fue alrededor de la marca de los mil dólares. Los precios comenzaron a aumentar en la segunda mitad de este año, y John Biggs de TechCrunch cree que este nuevo aumento se debió por completo a la comunidad inversora. El 10 de diciembre, CBOE Global Markets comenzó a ofrecer a los inversionistas la posibilidad de apostar por el valor futuro del Bitcoin de la misma manera que lo hacen para cualquier otro mercado de futuros.

Este aumento en el interés por parte del mundo de las inversiones está ayudando a eliminar cualquier esperanza de que el Bitcoin se convierta en un método de intercambio. Las monedas deben permanecer ampliamente estables en su valoración para garantizar que el comercio pueda tener lugar. Seguro, habrá algún cambio en el valor de las monedas en su bolsillo, es por eso que el intercambio de divisas es una cosa, pero en pocas palabras, un dólar debería comprarte lo mismo el lunes que el viernes siguiente.

“[El Bitcoin es] inadecuado como moneda, porque es mucho más probable que las personas lo mantengan a la espera de que se aprecie el precio”. – señala, Kain Warwick

Es por eso que Jeffrey Dorfman, el duro y libertario profesor de economía de la Universidad de Georgia, cree que el Bitcoin es un activo más que una moneda. A principios de este año, escribió que su volatilidad priva al Bitcoin de las características necesarias “de una divisa sustituta plausible”, convirtiéndolo en un “activo especulativo, un esquema rápido de hacerse rico”. Agrega que se requieren valores estables para alentar el comercio y la inversión, ya que las personas necesitan comprender el valor de lo que están comprando.

Kain Warwick está de acuerdo y dice que, en el futuro previsible, “el Bitcoin seguirá apreciando su valor, a medida que aumente la demanda del mismo como depósito de valor”. Warwick es el CEO de Havven, una compañía que lanzó una moneda respaldada por Ethereum que rivalizaría directamente con Bitcoin. Él cree que el alza en el precio de Bitcoin lo hace “inadecuado como moneda, porque es mucho más probable que las personas lo mantengan en espera de que siga apreciando su valor”.

Nakamoto diseñó el Bitcoin para ser deflacionista, limitando artificialmente el suministro de Bitcoin a 21 millones. De esa cifra, hay significativamente menos en circulación, porque varios han sido destruidos, como los 7.500 Bitcoins que se perdieron en un basurero galés. El pensamiento es que la escasez asegurará que su valor aumentará con el tiempo. Pero hay un problema con el uso de dinero deflacionario para manejar una economía, lo que es mejor explicado por el economista ganador del Premio Nobel Paul Krugman.

Krugman contó la historia de una cooperativa de niñeras que se estableció a fines de los años 70 por funcionarios de Washington. Para asegurarse de que cada una de las 150 parejas participara, el grupo imprimió un número limitado de cupones, cada uno equivalente a una hora de atención infantil. Pero los padres comenzaron a acumular cupones para el futuro en lugar de dedicarse al cuidado de niños entre ellos. La desaceleración sumió esta economía primitiva en una recesión, reflejando la Gran Depresión de principios del siglo XX.

La solución, por supuesto, era inyectar más liquidez en el mercado, imprimiendo más cupones para reducir su valor y desalentar el acaparamiento. Pero debido a que el Bitcoin no tiene ningún mecanismo para este tipo de alivio, es probable que la teoría económica que lo sustenta vuelva a atormentarlo. Eso sin mencionar que cuantas más personas adquieran Bitcoins con la esperanza de que su valor aumente, más riesgo hay de que su valor se desplome.

Existe otro obstáculo que se interpone entre el Bitcoin y una vida como la forma de intercambio dominante en Internet. Las transacciones en el sistema se han vuelto largas, dolorosas y, a menudo prohibitivamente caras. Puesto de manera muy simple, la gente gana Bitcoins al ofrecer potencia informática (y energía) a la red para validar futuras transacciones. Pero esto significa que, en tiempos de gran demanda, los usuarios tienen que esperar días para que se realicen los pagos o tienen que esperar para obtener un servicio más rápido.

“Comparado con las monedas fiduciarias, es dolorosamente inconveniente y costoso de usar como medio de pago”, escribió Leonid Bershidsky en una columna de Bloomberg el mes pasado. En ese momento, la comisión promedio para procesar una transacción era de US$ 11.38, lo que hacía antieconómico comprar una taza de café con el dinero. Es por esta razón que Valve, que comenzó a aceptar pagos de Bitcoin a través de su plataforma Steam el año pasado, revirtió la decisión el 6 de diciembre pasado.

“En los últimos meses hemos visto un aumento en la volatilidad en el valor del Bitcoin y un aumento significativo en las tarifas para procesar transacciones en la red Bitcoin”, escribe Kurtis Chinn de Valve. Los usuarios estaban comprando un juego en Steam, pero para cuando se procesaba el pago, el valor de sus monedas y los costos de transacción ya habían fluctuado. “El valor del Bitcoin solo está garantizado durante un cierto período de tiempo, por lo que si la transacción no se completa dentro de ese intervalo de tiempo, la cantidad de Bitcoins necesarios para cubrir la transacción puede variar”.

En consecuencia, el servicio luego tuvo que comenzar un proceso de solicitud de pagos adicionales o emisión de reembolsos, dependiendo de las fluctuaciones de cada día. Luego estaban los grandes costos: como dice Chinn, cuando Valve comenzó a aceptar Bitcoins, las comisiones valían alrededor de 20 centavos; en los últimos meses, esa cifra se ha acercado a los “US$ 20 por transacción”.

Esta velocidad de transacción lenta se debe al hecho de que cada bloque de Bitcoin tiene un tope de 1 MB, un límite artificial para el tamaño de la transacción. En el 2016, el prominente desarrollador de Bitcoins Mike Hearn abandonó la plataforma, declarando que el “experimento de Bitcoins” había “fallado”. Este límite de bloque, afirmó, era una forma de garantizar que el sistema funcionara sin problemas durante sus primeros días, pero era poco más que una solución ad hoc.

El límite asegura que los mineros en China, que tienen que navegar en el “Gran Cortafuegos” implementado por el gobierno chino, tengan acceso a la criptomoneda. La eliminación del límite pondría a esos mineros chinos en desventaja. Bitcoin Cash, un hard fork de Bitcoin, eliminó ese límite, pero esto no tiene ningún impacto en la infraestructura original del Bitcoin.

En cuanto a dónde va el Bitcoin, parece destinado a convertirse en un reemplazo para el  oro, no de dólares ni de euros. “Sabemos exactamente cuántos Bitcoins se extraerán, a diferencia del oro, de los cuales solo suponemos que el suministro es limitado”, dijo el empresario de blockchain Vladimir Lupenko. En consecuencia, Lupenko cree que el Bitcoin tiene “el potencial de superar al oro como el activo de mayor demanda”. Carl Bennett, de Status, una startup respaldada por Ethereum, estuvo de acuerdo y dijo que en la “forma actual del Bitcoin, los costos por cada transacción son demasiado altos como para ser usados ​​como medio de intercambio”. Él también siente que la principal fortaleza de la moneda en este momento es como una “reserva de valor” que “se describe mejor como un activo digital”.

El Bitcoin puede haber fallado en su misión original, pero su mayor victoria puede ser la de abrir la puerta a otras criptomonedas más escalables. Aprovechando el poder de la cadena de bloques, proyectos como Ethereum, que tienen menos de los límites impuestos por Nakamoto en su propia creación, tienen el potencial de extenderse mucho más. Quizás en unas pocas décadas, las personas estarán ahorrando para sus pensiones digitales con Bitcoins, pero comprando sus comestibles con Ethereum. Eso supone, por supuesto, que la burbuja del Bitcoin permanezca estable y no termine explotando en la cara de los inversionistas.